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公司估值：方法论与思想史书籍详细信息
- ISBN：9787516428252
- 作者：暂无作者
- 出版社：暂无出版社
- 出版时间：2023-06
- 页数：228
- 价格：53.70
- 纸张：胶版纸
- 装帧：平装-胶订
- 开本：16开
- 语言：未知
- 丛书：暂无丛书
- TAG：暂无
- 豆瓣评分：暂无豆瓣评分
内容简介：
本书是一本研究公司估值思想脉络的学术专著。本书尝试对估值模型进行分类，将众多估值模型分为客观价值与主观价值两大体系，由此形成了两大体系下的五大估值方法。第二个尝试是对估值法下五代估值模型的划分，从威廉姆斯的投资价值守恒定理出发，在股利折现模型这代估值模型基础上，结合税盾、破产成本、代理成本和控制权收益，先后发展出了五代估值模型，思想前后相继但又有所突破。第三个尝试是以估值法为基准，将两大体系下的五大估值方法模型进行相互比较，探究在思想上的异同，建立在尊重原创性论文蕴含的思想基础上，这也是本书多次解析估值方法原创性论著和论文的原因。本书适合作为从事金融理论研究的学者以及金融实践的专家参考。
书籍目录：
引论公司价值评估的方法论体系解构 1
第 一 章 威 廉 姆 斯 ( 1 9 3 8 ) : 股 利 折 现 模 型 30
第 一 节 《 投 资 估 值 理 论 》 33
一、威廉姆斯与《投资估值理论》 33
二、股利折现模型 34
第二节 威 廉 姆 斯 与 凯 恩 斯 估 值 思 想 之 争 39
一 、凯恩斯与《通论》 39
二、选美比赛假说 40
三、内在价值与心理价值之争 41
第三节 威 廉 姆 斯 与 格 雷 厄 姆 估 值 思 想 之 争 44
一、格雷厄姆与《证券分析：原理与技术》 44
二、估值与相对估值 46
第四节 威 廉 姆 斯 对 投 资 组 合 与 公 司 金 融 的 影 响 52
一、威廉姆斯的投资集中化思想 52
二、马科维茨的修正：投资分散化 54
三、威廉姆斯的投资价值守恒定理 57
第五节 估 值 的 两 大 体 系 与 五 类 方 法 58
第二章 莫迪利安尼与米勒(1958):无关性定理61
第 一 节 杜 兰 猜 想 63
一、杜兰猜想 63
二、杜兰的折中估值法 66
三、杜兰估值思想评价 67
第二节 无 关 性 定 理 69
一、无关性定理核心假设：同质化 69
二、关于公司价值的无关性定理 72
三、关于加权平均资本成本的无关性定理 75
四、股权资本成本：MM第二定理 76
五、对无关性定理证明的评价 78
第三节 两 种 估 值 方 法 ： M M I 法 与 W A C C 法 81
一、税收对无关性定理的扭曲 81
二、MM定理估值法 82
三、加权平均资本成本估值法 83
四、两种基本估值方法的比较 89
五、股权价值的直接估算：股权现金流法 90
第四节 W A C C 估 值 法 中 的 循 环 论 证 91
一、WACC法对估值流程的简化 91
二、WACC法对资产定价研究的兼容性 92
三、WACC法的循环逻辑 98
第五节 W A C C 法 中 循 环 逻 辑 的 解 释 99
一、WACC的命题属性 99
二、WACC循环逻辑易于被掩盖的原因 101
三、打破WACC循环逻辑的可行路径 102
第六节 三 种 税 率 下 的 无 关 性 定 理 103
一、三种税率 103
二、无关性定理的再成立 104
三、实际税率的影响 105
第七节 第二代估值模型小结 106
第三章 斯科特(1976):含破产成本的估值模型 109
第 一 节 破 产 流 程 111
一、破产的由来 111
二、破产申请 112
三、重整 113
四、破产清算 113
五、破产终结 114
第二节 破 产 成 本 114
一、破产的直接成本 114
二、破产的间接成本 116
第三节 斯 科 特 估 值 模 型 117
一、债务合同优先原则 117
二、投资者同质化假设 117
三、股权价值估算 119
四、债务价值估算 122
五、公司价值估算 123
第四节 斯 科 特 模 型 与 M M 模 型 的 比 较 124
一、两种估值法的相似性 124
二、两种估值法的不同点 126
三、斯科特模型的复杂性 127
第五节 第 三 代 估 值 模 型 小 结 129
第四章 詹森和麦克林(1976):含代理成本的估值
模型 130
第 一 节 代 理 成 本 的 分 析 基 础 133
一、一般均衡理论与博弈论发展 133
二、企业理论的发展 139
三、公司的法律虚构属性 144
四、代理成本的理论定义 144
第二节 詹 森 和 麦 克 林 估 值 模 型 146
一、股权代理成本 146
二、债务代理成本 148
三、詹森和麦克林估值模型 150
四、对詹森和麦克林估值模型的评价 151
第三节 詹 森 与 折 现 自 由 现 金 流 模 型 155
一、詹森对自由现金流的定义 155
二、折现自由现金流模型 158
三、折现股权自由现金流模型 161
第四节 第 四 代 估 值 模 型 小 结 164
第五章 格罗斯曼和哈特(1986):含控制权收益
的估值模型 166
第 一 节 威 廉 姆 森 对 交 易 成 本 的 分 析 171
一、两个基本假设 171
二、不完全合同与交易成本的度量 173
三、资产专用性对交易成本的影响 174
四、交易成本与代理成本的比较 177
五、交易成本对估值方法论的指导意义 178
第二节 剩 余 控 制 权 与 格 罗 斯 曼 和 哈 特 估 值 模 型 179
一、格罗斯曼和哈特对企业定义的拓展 179
二、基于控制权的收益成本分析 181
三、格罗斯曼和哈特估值模型 184
第三节 我国不同股权比例下控制权分析 185
一、不同股权比例的控制权约定 185
二、不同比例下股权价值的非线性结构 187
第四节 第五代估值模型小结 188
第 六 章 其 他 估 值 模 型 190
第 一 节 相 对 估 值 模 型 195
一、相对估值法 195
二、公司相对价值模型 195
三、股权相对价值模型 196
四、相对估值方法中的同质化思想 197
第 二 节 重 置 成 本 估 值 模 型 198
一、重置成本与托宾Q 198
二、重置成本估值模型 199
第 三 节 实 物 期 权 估 值 模 型 202
一、期权定价 202
二、实物期权估值模型 205
结语估值：科学、哲学还是艺术 207
估值是一门科学 207
估值是一门哲学 208
估值是一门艺术 210
参考文献 213
作者介绍：
倪宣明，北京大学软件与微电子学院副教授。清华大学数量经济学博士，中科院数学与系统科学研究院数学博士后。在《中国科学：信息科学》、《数学学报》、《应用数学学报》、《系统工程理论与实践》、International Review of Financial Analysis等期刊发表论文50余篇。
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编辑推荐
投资公司股票之前，先系统学习估值方法。
前言
这本书的写作初衷在于，笔者有感于当代公司估值理论在数学模型化后的复杂性，应该对数学逻辑背后所蕴含的金融逻辑与思想进行探讨，进而对近百年的公司估值思想史进行梳理与解构。
经济学中，要想证明学术思想的原创性极为不易，因为一切思想都可能在更早期的论著中重复不断地找到其萌芽。思想实际出现的时间，可能要比一般认定的起源时间，提前数十年甚至几百年。正如斯蒂格勒所言，科学思想从未以其初发现者的名字来命名，因此估值思想或估值模型极有可能追溯不到正确的源头。因此本书定位在估值思想的探源与普及，对模型的分类与选择带有主观性，偏见或错误在所难免。但是，本书并不想写成文献综述式的类型以包含更多学者的思想，而是聚焦在几名代表性的人物身上，来剖析估值模型与思想。
本书的个尝试是对估值模型进行分类。公司价值的估值模型相当繁杂，因为金融理论核心的问题就是对公司或资产的定价，绝大部分金融理论都蕴含着估值思想。本书将众多估值模型分为客观价值与主观价值两大体系，前者又分为估值法与相对估值法两大类，并以重置成本法和实物期权法做补充，由此形成了两大体系下的五大估值方法。
本书的第二个尝试是对估值法体系进行五代估值模型的划分。尝试从威廉姆斯的投资价值守恒定理出发，在股利折现模型这代估值模型基础上，结合税盾、破产成本、代理成本和控制权收益，先后发展出了五代估值模型，思想前后相继但又有所突破。本书的第三个尝试是以估值法为基准，将两大体系下的五大估值方法模型进行相互比较，探究在思想上的异同。这种比较，建立在尊重原创性论文所蕴含的思想基础上，这也是本书多次解析估值方法原创性论著和论文的原因。本书适合作为从事金融理论研究的学者以及金融实践的专家参考。感谢清华大学邱语宁博士对本书写作材料的搜集、整理与校稿工作，感谢我指导的研究生郑田田、张策、赵翘楚、孙雪袁、陈檬檬、赵春飞对本书的校稿工作，感谢北京大学黄嵩教授、中山大学赵慧敏副教授和彭方平教授、中央财经大学孙会霞副教授、清华大学钱龙博士、北京大学张俊超博士在本书写作中提供的宝贵意见，感谢出版社编辑，感谢家人对本书写作的支持！对帮我成稿过程中的同事与朋友，在此一并感谢！
由于作者水平有限，书中偏见错误在所难免，恳请同行专家
与读者批评指正！
倪宣明
2023年2月
书籍真实打分
故事情节：3分
人物塑造：6分
主题深度：4分
文字风格：8分
语言运用：5分
文笔流畅：7分
思想传递：4分
知识深度：9分
知识广度：7分
实用性：4分
章节划分：5分
结构布局：6分
新颖与独特：8分
情感共鸣：7分
引人入胜：8分
现实相关：5分
沉浸感：5分
事实准确性：6分
文化贡献：5分
网站评分
书籍多样性：9分
书籍信息完全性：7分
网站更新速度：6分
使用便利性：5分
书籍清晰度：4分
书籍格式兼容性：8分
是否包含广告：3分
加载速度：6分
安全性：6分
稳定性：6分
搜索功能：3分
下载便捷性：3分
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